财联社8月23日讯（修改 夏军雄）据媒体征引消息人士报导，欧洲央行决策者正就9月降息挨近达到共同，只要未来几周的数据呈现严重意外，才或许推延降息。
为了按捺高通胀，欧洲央行于2022年7月完毕了长达八年的负利率年代，敞开了有史以来最快的加息周期，一度接连10次加息，累计加息450个基点。
本年6月，欧洲央行总算敞开了降息周期，随后在7月利率会议上按兵不动。现在，欧元起三大要害利率首要再融资利率、边沿假贷利率和存款机制利率分别为4.25%、4.50%和3.75%。
虽然金融商场现已遍及估计欧洲央行下月将再次降息，但由于央行被责备在6月降息前就做出过多揭露许诺，方针制定者对下一步举动持谨慎情绪。
最近几周，跟着多项有利经济数据的发布，许多决策者开端改动主意，并乐意议论他们对下一步举动的观点，并以为降息的条件正在得到满意。
消息人士称，欧洲央行决策者对9月再次降息持敞开情绪，并排出了一系列理由：物价压力如预期般缓解，经济增加低于预期，薪酬增加放缓，以及美联储也行将降息让欧洲央行作业更简单。
暗里的非正式说话标明，9月降息得到了广泛支撑，虽然大大都官员仍在等候进一步数据，然后才干终究确认他们的情绪。
欧洲央行决策者很少进行正式投票，大都利率决议都是在广泛一致下经过的，这标明，假如鹰派官员也开端认可9月降息，那么这一决议就不太或许引起争议。
欧洲央行行长拉加德的情绪将是要害，但她至今没有对9月的决议宣布任何信号，最近几周也没有就欧洲央行的方针宣布揭露谈论。
一些决策者忧虑，9月降息或许会引发商场对10月持续降息的预期，他们希望能平缓投资者的押注，使商场定价与季度降息保持共同。
商场现在以为9月份降息的或许性超越90%，并估计本年剩余时间至少还会再降息一次，随后在2025年稳步降息。
决策者以为，通胀压力正在缓解，而且利率仍将维持在足以约束经济增加的高位，因而9月降息也仅仅恰当放松刹车。
另一方面，官员也忧虑经济增加乏力，他们需求保证利率不会过度按捺经济增加，由于软着陆并非铁板钉钉的事。
历史数据显现，欧洲央行与美联储在利率方针上长时刻保持同步，但此次欧洲央行挑选“逆势而行”。美联储主席鲍威尔在芝加哥经济沙龙讲演中着重：“特朗普的关税方针极有或许导致通胀暂时上升，且影响或许继续较长时刻。”商场据此解读，美联储自2024年9月起的降息周期已实质性完结，再度降息的或许性边沿递减。
反观欧洲央行，其抉择方案逻辑已完全转向“本乡优先”。欧元区通胀数据的明显改善为其供给了要害支撑：3月CPI同比上涨2.4%，中心CPI与服务业CPI环比均下降0.1个百分点，服务业通胀率更从2月的3.7%降至3.4%，创下三年新低。作为通胀“最大推手”的服务业价格回落，让欧洲央行对完成2%通胀方针信心倍增。
“利率朝着更低方向跋涉是清晰的。”欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上着重，并删除了利率抉择声明中的“约束性”表述。高盛、摩根士丹利等组织猜测，欧洲央行年内或再降息至少两次，完全打破“债款刹车”机制后的德国财务影响方案，更或许加重这一趋势。
欧洲央行的宽松方针背面，是欧元区经济面对的两层窘境：通胀虽缓，但增加乏力。数据显现，2024年欧元区GDP增速仅0.1%，德国、法国两大经济引擎双双“熄火”。制作业PMI自2022年年中以来继续低于50荣枯线，3月虽回升至48.6，但仍未脱节萎缩区间；服务业PMI在2月降至50.6的三个月低点，3月反弹力度弱小。更严峻的是，欧元区零售出售接连四个月下滑，降至半年最低点。
“特朗普的关税方针无疑将加重欧元区经济压力。”欧盟经济委员会正告称。作为应对，欧洲央行挑选经过钱银宽松对冲外部危险。拉加德直言：“评价当时钱银方针的约束性水平‘毫无意义’，咱们不会封闭进一步降息的大门。”
在钱银方针继续宽松的一起，欧盟与德国政府的财务影响方案成为另一焦点。欧盟委员会同意1500亿欧元国防借款，并方案动用近8000亿欧元打造“安全有耐性的欧洲”；德国总理提名人弗里德里希·默茨的千亿欧元方案更获联邦议院同意，建立5000亿欧元特别基金用于基建，并打破“债款刹车”机制。
但是，这一方针组合拳的作用存疑。剖析指出，资金集中于传统国防与基建，既缺少技术创新带来的耐久扩张力，也无法发明新的经济增加点。高盛猜测，即使有财务影响，德国2025年经济增加最多0.2%，欧元区GDP增速或难破0.8%。更要害的是，若德国债款方案引发欧盟内部财务纪律争议，或特朗普关税冲击外溢效应扩展，欧元区经济或许重陷疲态。
“德国的影响方案更像一剂短期强心针，而非长时刻解药。”巴克莱银行剖析师指出。欧洲央行需警觉财务与钱银方针的叠加效应：若影响方案推高通胀，或许迫使央行减缓乃至中止降息；若经济未能按期复苏，则宽松方针需继续加码，进一步加重债款危险。
当时全球央行方针的分解，正深刻影响财物装备逻辑。美联储的“鹰派张望”与欧洲央行的“鸽派宽松”构成鲜明对比，资金活动加快重构。数据显现，4月以来，美元指数继续走强，而欧元兑美元汇率跌至近两年低点。黄金作为避险财物再度得宠，COMEX黄金期货价格打破每盎司2300美元关口。
“欧洲央行的宽松方针或许推高欧元区财物估值，但经济基本面疲软将约束上涨空间。”瑞银财富办理剖析师表明。关于投资者而言，欧元区债券收益率下行供给短期套利时机，但需警觉德国财务影响引发的通胀反弹危险；美股科技股则因美联储高利率保持而承压，资金或流向新式商场寻求更高收益。
欧洲央行的方针挑选面对两难：若继续降息，或许加重债款危险与通胀反弹；若中止宽松，则经济复苏动力或将干涸。拉加德的表态透露出奇妙平衡：“咱们的方针是支撑经济，而非制作泡沫。”
商场遍及预期，欧洲央行年内剩下两次降息或采纳“渐进式”节奏，一起亲近重视德国财务影响作用与特朗普关税方针发展。若通胀率因影响方案回升至3%以上，或经济增加继续低于预期，央行或许调整方针途径。
从接连七次降息到打破“债款刹车”，从通胀放缓到经济疲软，欧洲央行正走在一条史无前例的“宽松之路”上。特朗普关税方针的暗影、德国财务影响的变数、美联储的按兵不动，一起编织成一张杂乱的方针网络。在这场全球央行博弈中，欧洲央行能否在影响经济与防备危险之间找到平衡点，不只关乎欧元区的未来，更将为全球钱银系统演化写下新的注脚。
本文源自：金融界
作者：青枫